特斯拉欲“SpaceX 化”!马斯克称私有化已获股东支持,退市或再创事业传奇
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马斯克和华尔街的恩恩怨怨很可能落下帷幕。北京时间今日凌晨,马斯克在其个人推特上发文表示,“正在考虑将特斯拉私有化,每股 420 美元,钱已经到位。”大约两个小时,马斯克再次发声,证实该提议已经基本得到了投资人的支持,唯一需要处理的就是私有化之后投票权的分配问题。

  

图丨马斯克推特。SEC 曾明确表示,允许上市公司利用社交媒体比如 Twitter 与 Facebook 来公布重要消息,前提是公司事先告知投资者将使用哪一种社交媒体来发布公告。 


消息一出,特斯拉股价大涨 11%。涨至 367.25 美元并进行了紧急停牌。美东时间 15 时 45 分复牌后,特斯拉股价又上涨至 379.57 美元,全天累计涨幅达到 10.99%。按照周二的收盘价计算,特斯拉市值约为 644.4 亿美元。


如果马斯克所说的每股 420 美元回购价计算,特斯拉的市值约为 710 亿美元,包含债务在内的企业价值为 820 亿美元。 

 

图丨在过去的一年中,特斯拉最低股价为 244.59 美元,最高股价为 389.61 美元

 

针对此事,马斯克也在特斯拉的官方网站上就私有化特斯拉发布了更为正式的博客文章。从声明中我们能看出其提出私有化的几大动机。

 

首先是基于股价波动让公司分心的考虑。关注马斯克和特斯拉的读者们一定对资本市场和特斯拉之间的爱恨情仇常有耳闻。事实上,一直有投资者认为,和能够接受亚马逊连续亏损 20 年不同,特斯拉是真正的不停烧钱的无底洞。因此,近年来,随着资本市场对特斯拉的不信任,其股价的波动明显加大。

 

而马斯克身为公司的 CEO,也不得不经常出来回应这些声音。甚至是在今年早些时候, 马斯克直接和华尔街分析师撕破脸,在电话会议中以非常不恰当的方式回答这位分析师的问题。类似这样的行为也将特斯拉置身于与资本市场疏远的局面中。此次的私有化或许能帮助特斯拉摆脱资本喧嚣带来的损耗,更专注于目标。

 

  

其次,马斯克在文章中提到,关于特斯拉的决策也受到季度收益周期的影响,这给特斯拉带来了巨大压力。“股价迫使我们做出的决策可能适合特定季度,但不一定适合长期利益”,马斯克说。


这听起来确实像梦想家会说的话,如果自己的公司被股价和每个季度的目标绑架,基于公司长期利益而做出的正确决定很可能会被扼杀。所以,对于有着更远大目标的企业来说,私有化反而可能是更有利的。从私有化的意图来说,类似此次特斯拉的主动私有化往往是基于企业更好地整合资源,提升公司价值,实现战略目标的出发点。

 

风投公司 Loup Ventures 创始人 Gene Munster 也给出了类似解释。“考虑到特斯拉制定的雄心勃勃的使命,私有化的好处越来越明显。他们希望加快全球可再生能源的普及。像特斯拉这样拥有重大使命抱负的公司,通常会受到管理投资者季度预期的阻碍。”

 

CNBC 的一篇文章则指出,马斯克私有化特斯拉还可能基于对竞争信息保密,如果作为私人公司,特斯拉不必披露可能会让竞争对手占据优势的信息。目前,特斯拉现在每个季度都要披露债务水平、人员调整、高管薪酬、汽车产量和交付量、公司面临的多项诉讼、风险和竞争对手。

 

 

实际上,马斯克此前就释放过考虑私有化特斯拉的信号。例如,在 2017 年 11 月,他对《滚石》杂志表示:“上市公司身份实际上降低了我们的效率”。

 

当然,有意思的还不仅仅是马斯克突然宣布的这个消息,空头们的反应也将是看点之一。根据现有的外媒报道,尚未看到空头机构对此事置评。但马斯克此举也具有很大风险,哥伦比亚大学法学院公司治理中心主任 John C. Coffee 表示:“如果马斯克不能证明这一点,他将面临严重的诉讼指控,因为卖空者会因此蒙受损失。”因为如果马斯克的目标是暂时提高特斯拉的股票,使空头们有所损失,这可能会被认为是操纵股票。

 

值得一提的是,马斯克在公开信中提到了自己的另一家公司——SpaceX,这家公司有着和特斯拉完全不同的命运,“SpaceX 就很完美,在操作上更有效率”。

 

马斯克一向以不遵守规则的大胆领导者而享有盛誉,或许从 SpaceX 身上,我们能够嗅到特斯拉私有化以后所要面临的种种。

 


和特斯拉相比,SpaceX 简直就像是“别人家的孩子”:运行效率高、早早实现盈利、拥有良好的股权结构和融资机制。而实现这一切的基点就在于 SpaceX 没有选择上市,始终保持着私人公司的状态,这也使得其成为当今最大的超级独角兽之一。

 

首先,不得不提的就是 SpaceX 以极其少的人数完成了看似不能的任务。从 2002 年成立以来,虽然伴随着业务的扩张,公司的人数从最初的十几人不断增加:

 

2005 年的 160 人;

2010 年达到 1100 人;

2013 年达到 3800 人;

2015 年底达到 5000 人;

2017 年 4 月份增加至 6000 人;


根据 SpaceX 的总裁 Gwynne Shotwell 在上周六的 NASA 9 人宇航员名单发布会上透露的消息显示,目前 SpaceX 全公司的人员总数已经突破了 7000 人。

 

对比波音、洛克希德·马丁动辄十几万的员工总数,可以说 SpaceX 团队相当的干练。

 

图丨SpaceX 公司内景


那么在这成立的十几年的时间里,SpaceX 完成了哪些工作呢?除了我们耳熟能详的从猎鹰 1 到重型猎鹰的猎鹰火箭家族以及正在建造中的 BFR 超级火箭,还有梅林、猛禽以 SuperDraco 三款发动机,已正式投入使用多年的货运版龙飞船和即将进行测试的载人版龙飞船,Starlink 卫星互联网星座的提出和 HyperLoop 大赛的举行……

 

除此之外,最令人印象深刻的莫过于猎鹰 9 号和重型猎鹰火箭的成功回收以及由 SpaceX 引领的“商业航天”概念深入人心,以上所有的成果实在让人难以想象是一家不足万人的公司完成的。

 

相较之下,特斯拉虽然引领电动车和自动驾驶的革命浪潮,陆续发布了 Roadster、Model S/X/3 和 Semi 卡车项目,并已经把 Solarcity 收入囊中,Gigafactory 开始投建。但特斯拉付出的代价却是成立十余年来从未有任何盈利记录,不断地扩大投资和生产,还难以摆脱产能受限的瓶颈。目前,这支约有 4 万人的团队希望靠为自己赎身来支持进一步的发展,很难说 SpaceX 的示范意义没有起任何的作用。

 

图丨SpaceX 融资历史(来源:crunchbase)

  

从另一个角度来讲,继续做回私人公司,在融资方面也未必不会有良好的渠道。从上面 SpaceX 的融资历史就可以看出,资金源源不断的进来,而且几乎已经形成了“半年进行一次融资”的平稳节奏,私人市场分析集团 Equidate 全球业务发展主管 Robert Hilmer 就表示,与任何一家私营科技公司相比,SpaceX 公司是"最容易"筹集到资金的。

 

按照最新一次融资的信息来看,SpaceX 向私人市场融资的定价为每股 169 美元,售出大约 300 万股新股,这也使得 SpaceX 的最新估值上升到 275 亿美元,一路势头不减。

 

图丨SpaceX 估值预测(来源:Forbes)

 

Hilmer 总结自身的经历评价道,“我在全世界范围内遇到的所有类型的投资者——个人、家族、对冲基金、主权财富基金或私募股权基金——都希望投资 SpaceX。”

 

拥有如此众多的拥趸,对于科技类私人公司发展自然是好事一桩,但为什么投资人敢于将资金投入到周期如此之长、耗资如此之大的项目中呢?

 

那是因为在这笔交易的卖方市场中,SpaceX 拥有绝对的主导权,他们自然会筛选掉那些不够具有耐心的投资者。相较于上市公司普遍 3——6 个月的前瞻期,马斯克将这个时限拉得更长,他会直截了当地告诉投资者,“你投资完之后,15 年看不到回报!”

 

图丨“你投资完之后,15 年看不到回报!”


虽然“前景堪忧”,但投资者仍跃跃欲试,为的就是押注未来,这也使得他们对 SpaceX 所遭遇的各种挫折都能表示出理解,例如在今年年初马斯克搞丢了绝密的 ZUMA 卫星,投资人习以为常,继续支持他们拓展军用卫星发射市场。

 

凭借着特斯拉这么多年攒下的亮闪闪的招牌和一票粉丝,估计在完成私有化之后,融资方面恰恰应该不会是最大的难题,正如 SpaceX 在商业航天市场玩的风生水起一样,如何做好“商业”企业该做的事情或许才是马斯克接下来最为忧心的事情。 

 

以下为特斯拉私有化博客文章全文:


今天早些时候,我宣布正考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化。我想让你们知道我的理由,以及为什么我认为这是特斯拉最好的前进道路。

首先,我还尚未做出最终决定,这么宣布这一消息是为了创造环境,让特斯拉能更好地运营。作为一家上市公司,我们容易受到股价剧烈波动的影响。对于所有在特斯拉工作的人来说,股价波动可能会让他们分心,因为他们都是股东。上市也让我们受制于季度财报周期。这给特斯拉带来了巨大的压力,迫使公司做出可能适合某个季度、但不一定适合长期发展的决定。最后,作为股票市场历史上做空最严重的一支股票,上市意味着会有大量的人有动机去攻击公司。

从根本上来说,我相信,当我们每个人都专注于执行任务时,当我们能继续专注于完成长期使命时,当没有人用错误的动机试图伤害我们正在努力实现的目标时,我们就会处于最佳状态。

对像特斯拉这样有着长远使命的公司来说,情况更是如此。SpaceX就是个完美的例子:它的运营效率要高很多,这在很大程度上是因为SpaceX没有上市。这并不是说,特斯拉在长时间内保持非上市状态是合理的。未来,当特斯拉进入缓慢、可预测的增长阶段,可能就会重回公共市场。

以下是我所设想的私有化对所有股东,包括所有员工的意义。

首先,我想让所有股东都有选择。他们可以继续投资于私人的特斯拉,他们持有的股票也可以以每股420美元的价格被收购。这个价格比我们第二季度财报电话会议(已经上涨了16%)后的股价高出20%。我的希望是所有股东都能留下来,但如果他们更愿意所持股票被收购,那么他们可以以相当高的溢价出售。

其次,我希望让所有特斯拉员工都继续成为公司的股东,就像SpaceX一样。如果我们私有化成功,员工仍能定期出售股票并行使期权。随着时间的推移,员工将仍然能够从公司不断增长的价值中获得分红。

第三,私有化的目的并不是推动SpaceX和特斯拉的合并。两家公司将继续拥有独立的所有权和治理结构。不过,我设想中特斯拉在结构的很多方面与SpaceX类似:外部股东与员工股东约每6个月就会有一次机会出售或买入股票。

最后,这与我本人加强控制权无关。我目前拥有特斯拉约20%的股份,我并不认为交易完成后这会发生很大的变化。

基本上,我正在努力实现这样的结果:特斯拉可以以最佳方式去运营,尽可能不受干扰和短期思维的影响,同时我们的投资者,包括全体员工,都尽可能少地被迫做出改变。

这项私有化提议最终将由特斯拉的股东们投票来决定。如果投票结果与我的预期相同,那么对我们所有人来说,私有化的特斯拉最终将是个巨大的机会。无论如何,未来可期!我们将继续为实现我们的使命而奋斗。
谢谢!

埃隆


-End-


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